Négyszáz forintos euróra fogadott az MVM, 50 milliárd lehet a veszteség

Mintegy 50 milliárd forintos veszteséget vagy többletköltséget okozhatott az államnak egy, még az Orbán-kormány utolsó hónapjaiban megkötött MVM-es devizafedezeti ügylet. Magyar Péter szerint a társaság 2027-re 400 forint feletti euróárfolyamon rögzített egy tranzakciót.

Az Mfor szerint egyelőre nem tudni, pontosan milyen megfontolás alapján kötötte meg az MVM akkori vezetése az ügyletet. Magyar Péter hétfőn az Országgyűlésben beszélt arról, hogy az állami energetikai vállalat még a 2026-os választás előtt olyan devizafedezeti pozíciót vett fel, amely 2027-re 400 forint körüli, illetve annál magasabb euróárfolyammal számolt, a miniszterelnök szerint ez önmagában nagyjából 50 milliárd forintos kárt jelentett az államnak.

A tranzakció azért is keltett feltűnést, mert amikor megkötötték, a forint már hónapok óta erősödött, az euró árfolyama pedig nem járt a 400 forintos szint közelében, ráadásul a 2027-es költségvetést ekkor még nem fogadták el, vagyis annak sarokszámai sem adhattak támpontot a döntéshez.

Önmagában persze semmi rendkívüli nincs abban, hogy az MVM fedezeti ügyleteket köt, hiszen egy ekkora energetikai vállalat óriási mennyiségben vásárol gázt és villamos energiát a nemzetközi piacokon, jellemzően euróban vagy dollárban, ezért a devizaárfolyamok mozgása közvetlenül befolyásolja a költségeit, plusz a határidős és opciós ügyletek éppen arra szolgálnak, hogy egy későbbi árfolyamváltozásból eredő kockázatokat csökkentsék. Itt leginkább az időzítés és a választott árfolyam kérdéses.

Az Mfor arra is felhívja a figyelmet, hogy az állami vállalatok a fedezeti döntéseknél rendszerint a következő évi költségvetés sarokszámaihoz is igazodnak, azonban ez ebben az esetben aligha történhetett meg, hiszen a tranzakció idején még nem volt elfogadott 2027-es büdzsé.

Az egyik lehetséges magyarázat az lehet, hogy az MVM akkori vezetése jelentősebb forintgyengülésre számított, mivel tavasszal több gazdasági előrejelzés is arról szólt, hogy a bizonytalan nemzetközi környezet, különösen a közel-keleti feszültségek miatt 2027-ben ismét 400 forint fölé kerülhet az euró. Ettől még azonban kérdés marad, miért kellett ilyen korán, nyolc-tíz hónappal előre, az akkori piaci árfolyamnál jóval kedvezőtlenebb szinten lefedezni a kockázatot.

Az 50 milliárdos összeggel kapcsolatban ugyanakkor fontos különbséget tenni a ténylegesen realizált veszteség és a jelenlegi árfolyam alapján számolt többletköltség között, mert ha ugyanis 2027-ben valóban 400 forint fölé gyengülne a forint, a korábban megkötött fedezeti ügylet akár még indokoltnak is bizonyulhat. Hogy végül valóban rossz üzlet volt-e, azt teljes bizonyossággal csak később lehet majd megítélni. Magyar Péter mindenesetre az MVM korábbi gazdálkodásának és az Orbán-kormány szerinte felelőtlen pénzügyi döntéseinek példájaként beszélt az esetről. Az MVM korábbi felsővezetését a Tisza-kormány júliusban lecserélte.

Az új kabinet hivatalba lépése után teljes körű, soron kívüli felülvizsgálatokat rendelt el az állami vállalatoknál, így várhatóan a devizafedezeti ügylet körülményeit is részletesebben megvizsgálják, és majd ebből derülhet ki, milyen piaci várakozások, belső számítások vagy más szempontok alapján döntöttek a 400 forint feletti euróárfolyam rögzítése mellett.

Fotó: MVM Csoport / Facebook