Tiborcz-trükk: többszörös áron vásárolt cég, majd kedvező kiszállás a tőzsdén jegyzett Alteóból

Az Alteo körül zajló tranzakciós lánc a piaci szereplők figyelmét is felkeltette, miután egy Tiborcz Istvánhoz köthető érdekeltségű cég az egyik ügyletben a későbbiekben korrigált könyv szerinti értéknél jóval magasabb áron került a tőzsdén jegyzett vállalatba, majd nem sokkal később a korábbi tulajdonosi kör kedvező feltételek mellett szállt ki az Alteóból.

A budapesti tőzsdén jegyzett Alteo részvényeinek árfolyama az elmúlt időszakban jelentős ingadozást mutatott: egy évvel korábban még 5500 forint fölötti szinten is járt, majd fokozatosan 4500 forint környékére süllyedt, végül néhány hónap alatt 3600 forintig esett vissza. A társaság részvényeinek mintegy negyede továbbra is közkézen forog, ami miatt a kisbefektetők különösen érzékenyen reagálnak a vállalatot érintő tranzakciókra.

Az ügy középpontjában az Éltex Kft., későbbi nevén Alteo Circular Kft. áll, amely korábban több állami és jegybanki programból is jelentős finanszírozáshoz jutott, köztük a Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramján keresztül.

A vállalat tulajdonosi szerkezete 2022-től kezdett átalakulni, majd 2024-re teljes egészében egy Tiborcz Istvánhoz köthető érdekeltséghez került.

2025 nyarán az Alteo megvásárolta az Éltexet, amely ekkor már szintén részben ugyanahhoz az üzleti körhöz kapcsolódott, amely később a vevői oldalon is meghatározó szerepet játszott. A tranzakció ellenértékét hosszabb ideig nem hozták nyilvánosságra, később azonban kiderült, hogy közel 18,9 milliárd forintos vételárról volt szó.

A helyzetet tovább bonyolította, hogy az Éltex könyvelésében utólag jelentős korrekciókat kellett végrehajtani. Ezek alapján a cég tényleges saját tőkéje a korábban kimutatottnál lényegesen alacsonyabb lehetett, ami egyes számítások szerint azt jelenti, hogy a vételár a korrigált értékhez képest akár többszörös, egyes értelmezések szerint hat-nyolcszoros felárat is tartalmazhatott.

A kritikusok szerint ez felveti a túlárazás és a nem megfelelő transzparencia kérdését, különösen azért, mert a vevő egy tőzsdén jegyzett vállalat volt, amelynek kisrészvényesei nem feltétlenül rendelkeztek információval az üzlet minden részletéről.

A történet további fordulataként 2026 tavaszán a Tiborczhoz köthető befektetési kör teljesen kiszállt az Alteóból. A részvénycsomagot egy Molhoz köthető befektetési társaság vette át, részben részvénycserés konstrukcióban, a piaci átlagárhoz igazodó értékeléssel, amely a beszámolók szerint a jelenlegi tőzsdei árfolyamnál magasabb szintet jelentett.

Az Alteo közlése szerint az érintett adásvételi szerződés több olyan garanciális és kártérítési elemet is tartalmaz, amelyek bizonyos feltételek teljesülése esetén jogorvoslati lehetőséget biztosíthatnak a társaság számára. A vállalat azt is jelezte, hogy ezek közül egyes igényeket már érvényesítettek is, és azok rendezése megtörtént a korábbi tulajdonosi kör részéről.

A kialakult helyzet így továbbra is értelmezési viták tárgya a piacon: egyesek szerint üzleti szempontból szokásos, összetett vállalatfelvásárlási és kiszállási folyamatról van szó, mások viszont a transzparencia és az értékelés kérdéseit tartják problémásnak, különösen a kisbefektetők szempontjából.

Fotó: YouTube