Kéthavi mélyponton a forint, 390 felett az árfolyam

Kedden látványosan megrogyott a forint az euróval szemben. Ezt eleinte még lehetett volna egy szokásos, alacsony forgalmú reggeli kilengésnek tekinteni, délelőttre azonban kiderült: szó sincs átmeneti megingásról. A forint nem találta a kapaszkodót, így tovább csúszott lefelé, és hetek óta nem látott szintre süllyedt.

Nem sokkal nyolc óra előtt még 388 forintba került egy euró, tíz perccel később azonban már 390 környékén járt az árfolyam. A gyengülés gyorsan folytatódott: negyed kilencre 391,1-ig esett a forint. Az első ijedtség után ugyan jött egy kisebb megnyugvás, az árfolyam visszakorrigált 390 köré, ez azonban csak átmeneti fellélegzésnek bizonyult. A délelőtti órákban ismét lefelé indult a forint, és bár már nem olyan tempóban, mint kora reggel, így is kéthavi mélypontra került: déltájban 391,28-at kellett fizetni egy euróért.

Nagyot ment idén a forint

A hosszabb idősorok sem festenek megnyugtatóbb képet. A napi középárfolyam utoljára október 14-én volt ennél gyengébb szinten. Mindez úgy történik, hogy a forint összességében még mindig erős évet zárhat: április és október között kifejezetten látványos felértékelődés ment végbe.

Ez a trend azonban decemberre egyértelműen megtört, és a mostani mozgás már nem egyetlen rossz nap kilengése, hanem hetek óta tartó, fokozatos gyengülés része.

Ugyanakkor nem csak a forint járt így: december 23-án a lengyel zloty is hasonló pályát járt be, míg a cseh korona ugyan a reggeli zuhanást még megúszta, délelőttre szintén gyengülni kezdett. Részben tehát regionális folyamat rajzolódik ki: az euró napok óta erősödik a dollárral szemben, és ennek mellékhatásaként a közép-európai devizákhoz képest is felértékelődik.

Elemzői értékelések szerint ugyanakkor a forint gyengülését nem elsősorban a globális devizapiaci hangulat változása magyarázza. A magyar deviza már december eleje óta ereszkedik: az euró árfolyama akkor még 382 körül járt, mára viszont stabilan 390 fölé került. Ez alapján úgy fest, inkább belső tényezők dolgozhatnak a háttérben.

Kamatcsökkentést szeretne a kormány

A piacon továbbra is erős a gyanú, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) részéről az elmúlt időszakban megjelent, lazább kamatpolitikára utaló jelzések fejtik ki a hatásukat. Emellett technikai tényezők is nyomást gyakorolhatnak az árfolyamra: az év során jelentős carry trade-pozíciók épültek fel a forinton, ezek év végi zárása pedig hagyományosan gyengíti a devizát.

És van egy nehezen figyelmen kívül hagyható magyar mellékszál is. Reggel interjút közölt az Index Nagy Márton nemzetgazdasági miniszterrel, aki ugyan formálisan nem indított frontális támadást az MNB kamatpolitikája ellen, de gondosan elejtette: az inflációs környezet „önmagában már indokolttá tenné” a kamatcsökkentést. Ez a mondat hivatalosan még nem kritika, a piac számára viszont pontosan úgy hangzik, mint egy udvariasan becsomagolt üzenet.

Márpedig az ilyen félmondatok ritkán maradnak következmények nélkül.

A befektetők számára nem az a kérdés, hogy kimondják-e nyíltan a kamatcsökkentés iránti politikai igényt, hanem az, hogy mikor és milyen formában válik ez tényleges elvárássá a jegybank felé. Ebben a környezetben a forint gyengülése már nehezen magyarázható puszta technikai kilengéssel: sokkal inkább egy olyan folyamat része, amelyben a monetáris politika körüli várakozások és az év végi pozíciózárások egyszerre dolgoznak a magyar deviza ellen.

Címlapkép: PixaBay